醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)現狀如何？上市公司或可答疑

　　醫(yī)藥網5月20日訊　日前，中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，其中強調了鼓勵醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)。報告指出，“下一步，應以切實維護人民生命安全為中心，在堅持科學性、確保安全性的基礎上加快研發(fā)進度，早日研制出安全有效疫苗。同時，著眼長遠，加大醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入，加快產品質量升級，推進行業(yè)資源整合，提升醫(yī)藥制造業(yè)競爭力。加大金融支持力度，服務醫(yī)藥制造業(yè)加快高質量發(fā)展”。

 

　　圖表 1 央行《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》節(jié)選

　　資料來源：中國人民銀行官網，中康產業(yè)資本研究中心

 

　　從資本市場的表現來看，此次疫情已經將醫(yī)藥行業(yè)帶到了2020年的舞臺中央。而如今，疫情也正在成為醫(yī)藥企業(yè)加碼研發(fā)的助推手。

 

　　那么，當前我國醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)現狀如何？本文從上市公司角度一探究竟。

 

 

　　醫(yī)藥行業(yè)申萬三級分類分為7個子行業(yè)，每一個子行業(yè)的業(yè)務性質差異都比較大，所以導致各子行業(yè)的研發(fā)人員配置比重不同。由于研發(fā)人員絕對數量受企業(yè)規(guī)模大小的影響，因此本文以研發(fā)人員數量占企業(yè)總員工數量的比例大小進行排序。

 

　　具體來看，七大子行業(yè)中，醫(yī)療服務一馬當先，平均研發(fā)人員數量比例達到41%，而平均研發(fā)人員數量也達到2189，主要是由于醫(yī)療服務中合同組織外包企業(yè)占多數且規(guī)模較大，且其員工多為研發(fā)人員導致；其次，醫(yī)療器械、化學原料藥、生物制品、化學制劑、中藥研發(fā)人員配置比重均在10%以上，平均研發(fā)人員數量在200-500人之間，在一定程度上表明了目前從行業(yè)層面上來看，“藥”、“械”企業(yè)自身的研發(fā)配置程度差別不太大；醫(yī)藥商業(yè)研發(fā)人員配置比重最低，僅3%，這主要是由于醫(yī)藥商業(yè)的業(yè)務屬性導致，醫(yī)藥商業(yè)包括醫(yī)藥流通和醫(yī)藥零售，其業(yè)務極少涉及研發(fā)。

 

　　圖表 2 A股上市公司研發(fā)人員配置情況

　　數據來源：同花順，中康產業(yè)資本研究中心

 

　　鑒于醫(yī)療服務行業(yè)研發(fā)人員配置與其他子行業(yè)差別較大，探究一下差異的原因。醫(yī)療服務行業(yè)包括以下19只個股，但行業(yè)內的細分領域間的業(yè)務差異也較大，導致研發(fā)配置比例亦是有天壤之別。其中，藥明康德、康龍化成等CDMO公司本身規(guī)模較大，人員數量眾多，加之業(yè)務屬性是研發(fā)勞動密集型（其實驗室業(yè)務包括臨床前化合物合成、篩選等，員工均屬研發(fā)人員），研發(fā)人員比重高，推動了醫(yī)療服務行業(yè)研發(fā)人員配置比重的高企。

 

　　圖表 3 A股醫(yī)療服務行業(yè)研發(fā)人員TOP10明細

　　數據來源：同花順，中康產業(yè)資本研究中心（注：以研發(fā)人員數量占比排序）

 

 

　　研發(fā)投入程度（即研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比重）是評判一個企業(yè)質量的重要指標之一，在企業(yè)上市標準中也是舉足輕重的指標。以研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比重為標準對醫(yī)藥行業(yè)七個子行業(yè)進行比較，可見，醫(yī)療器械研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比重最高，主要原因是近些年國內醫(yī)療器械國產替代不斷進行，多個子領域研發(fā)藥企的數量變多，如POCT。但由于醫(yī)療器械企業(yè)規(guī)模普遍較小，因此平均研發(fā)投入總額較小。其次，化學制劑和生物制品的研發(fā)投入比重也較高，近兩年在鼓勵創(chuàng)新藥的趨勢下，預計這兩個行業(yè)的研發(fā)投入比重還會有較大提升。最后，依舊是由于業(yè)務屬性的原因，醫(yī)藥商業(yè)的研發(fā)投入程度最低。

 

　　圖表 4 A股上市公司研發(fā)投入情況

　　數據來源：同花順，中康產業(yè)資本研究中心

 

　　從研發(fā)投入總額來看，存在較明顯的金字塔分層現象。研發(fā)投入總額達到10億元以上的企業(yè)只有7家；研發(fā)投入總額在3億元至10億元之間的有32家；研發(fā)投入總額在1億元至3億元之間的有94家；而研發(fā)投入總額不足1億元的企業(yè)有179家，占據行業(yè)整體的57%。

 

　　圖表 5 醫(yī)藥行業(yè)上市公司研發(fā)投入總額分層

　　數據來源：同花順，中康產業(yè)資本研究中心

 

　　從研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重來看，金字塔分層現象更為明顯。研發(fā)投入占營收的比重達到30%以上的企業(yè)只有5家；研發(fā)投入占營收的比重在20%至30%之間的僅8家；研發(fā)投入占營收的比重在10%至20%之間的有47家；而研發(fā)投入占營收的比重不足10%的企業(yè)有251家，占據行業(yè)整體的80%！

 

　　圖表 6 醫(yī)藥行業(yè)上市公司研發(fā)投入占營收比重分層

　　數據來源：同花順，中康產業(yè)資本研究中心

 

　　我國醫(yī)藥行業(yè)整體的研發(fā)現狀從上市公司可窺見一斑：整體研發(fā)投入不足，尚有較大提升空間。

 

　　資金是企業(yè)發(fā)展的命脈，因此，央行每季度的貨幣政策報告是市場關注的風向標。此次央行貨幣政策報告專門提到要加大醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入力度，很可能預示著接下來貨幣政策會在醫(yī)藥行業(yè)有所傾斜，而我國藥企的研發(fā)也將得到更大力度的支持和鼓勵，我國醫(yī)藥企業(yè)邁向世界的步伐有望得到加快！